Реальный индекс Мосбиржи или приключения усидчивого инвестора

Представьте себе, что человек инвестировал 100 миллионов рублей в индекс ММВБ (сейчас – индекс Мосбиржи) 1 сентября 1997 года (когда этот индекс появился) и «сидит» в этих инвестициях до сих пор. Сколько этот усидчивый «Инвестор-97» заработал бы на сегодняшний день?

На момент возникновения индекса, 1 сентября 1997 года, он был равен 100 пунктам. В мае 2018 года среднее значение* индекса составило 2312 пунктов.

*Здесь и далее месячные значения рассчитываются по формуле HLC/3 (среднее значение трёх цен - минимальной, максимальной и закрытия).

. Номинальный капитал инвестора в рублях увеличился в 23 раза.

Источник: Мосбиржа, 1 сентября 1997 года = 100.

Удобнее измерять капитал инвестора в пунктах (чтобы избежать пересчётов при деноминации 1998 года, когда с купюр было изъято три нуля). Рост индекса со 100 до 2312 пунктов означает, что инвестор увеличил свой капитал в рублях в 23 раза.

Инвестору пришлось поволноваться. К августу 1998 года он потерял три четверти инвестированнрого капитала, индекс упал со 100 до 25 пунктов. Затем, к апрелю 2000 года он увеличил свой капитал в 2,42 раза (а тот, кто вложился в индекс в августе 1998 почти удесятерил свой капитал). Уже к декабрю того же 2000 года 40% от этой суммы было потеряно. Далее до декабря 2007 года инвестор наслаждался ростом своего капитала почти до 1900 пунктов. И опять падение: к январю 2009 года от достигнутого максимума осталось меньше трети. Затем опять период роста: к марту 2011 года почти все потери были восстановлены, но затем опять затяжное падение и потеря четверти капитала к апрелю 2014 года. И уже с тех пор индекс вырос на 74% до сегодняшних значений в 2312 пунктов.

В итоге с 1997 года капитал инвестора вырос в 23 раза. Но это номинальный рост. Всем понятно, что цены в это время не стояли на месте, товары дорожали и реальная покупательная способность этих денег не выросла в 23 раза.

Цены с сентября 1997 года выросли в России в 15,6 раза (данные Росстата). И реальный результат инвестирования скромнее (график 2): в реальном выражении капитал инвестора вырос в 1,48 раза (23,12/15,6).

. Учёт инфляции меняет картину.

Источник: Мосбиржа, расчёты С. Блинова; 1 сентября 1997 года = 100.

Инвестор в плюсе, и это уже радует. Приключения его капитала в реальном выражении удобнее рассматривать по отдельной шкале (график 3).

. Реальный индекс Мосбиржи далёк от своих максимумов 2007 года.

Источник: Мосбиржа, расчёты С. Блинова; 1 сентября 1997 года = 100. Дефлированный=реальный.

Точки разворота почти идентичны показанным на графике 1. Но некоторые отличия есть. Так, номинальный индекс достиг локального максимума в марте 2011 года, а реальный – уже в январе. Это значит, что в феврале и марте рост индекса не успевал за инфляцией и происходило падение индекса в реальном выражении.

Важно отметить качественное отличие реальной картины от номинальной. Номинальный индекс показывает исторические максимумы прямо сейчас. У реального индекса всё по-другому. Текущий его максимум далёк не только от абсолютного максимума декабря 2007 года, но и от максимума, показанного в 2011 году.

Наш вымышленный инвестор вполне мог бы кусать локти и сожалеть, что не зафиксировал прибыль в конце 2007 года, ну в крайнем случае – в начале 2011 года.

Для тех, кто хочет «предвидеть» будущее развитие ситуации в экономике, важно, что динамика реального индекса Мосбиржи (а равно и капитала нашего вымышленного «Инвестора-97») может служить опережающим индикатором. Для этого рассмотрим график, на котором показано изменение первоначального капитала за год (график 4).

. В мае 2018 года индекс в реальном выражении на 16% больше, чем год назад.

Источник: Мосбиржа, расчёты С. Блинова; АППГ – аналогичный период прошлого года. Дефлированный=реальный.

Читать график просто. Значение +16% в мае 2018 года означает, что инвестор, вложившийся в индекс Мосбиржи год назад, заработал бы за этот год 16% в реальном выражении, то есть уже за вычетом инфляции.

В истории индекса самые большие годовые приросты в реальном выражении наблюдались в январе 2000 года (+183%, то есть в 2,83 раза). Более чем на 100% за год (более чем в два раза) увеличивался капитал инвестора к апрелю 2006 года и к январю 2010 года.

Самые большие годовые падения реального индекса наблюдались в октябре 1998 (-72%) и в декабре 2008 года (тоже -72%).

: динамика индекса, если присмотреться к ней внимательно, позволяет заранее видеть кризисы в экономике России.

Например, падение ВВП во время кризиса 2008-2009 годов в России началось лишь в 4 квартале 2008 года. Но реальный индекс Мосбиржи начал падать ещё в январе 2008 года, предупреждая нас о предстоящих проблемах в экономике.

Второй пример: падение ВВП во время последнего кризиса началось в 1 квартале 2015 года. А наш индекс ушёл в отрицательную зону (красные столбцы на диаграмме) ещё в сентябре 2011 года. Таким образом, он предупреждал не только о предстоящем падении ВВП в 2015 году, но даже о замедлении темпов роста ВВП, которое началось со 2 квартала 2012 года.

Итак, падение реального индекса происходит раньше, чем начинает замедляться (а затем и падать) ВВП. Но реальный индекс даёт и ещё более ранний сигнал. Прежде чем индекс падает, он начинает замедляться. Лучше всего это видно по синей линии (среднегодовая динамика индекса) на графике 4. Когда синяя линия разворачивается вниз – жди проблем в экономике в виде замедления ВВП.

Что нас ждёт впереди? Сейчас индикатор находится в положительной зоне и даёт позитивный сигнал, а значит ВВП скорее всего будет ускоряться. Хотя и не так быстро, как это было во время выходов из кризисов 1998 и 2008 годов.