Денежная база* в России впервые в истории превысила 16 триллионов.
*Здесь и далее - денежная база в широком определении, источник ЦБ РФГрафик 1. Денежная база находится на рекордных отметках.
Источник: ЦБ РФ
Мы уже знаем, что правильнее смотреть реальную денежную базу (РДБ).
На рекордных уровнях находится и реальная денежная база (график 2).
График 2. Реальная денежная база в июне тоже поставила исторический рекорд.
Источники: ЦБ РФ, Росстат, расчёты С. Блинова
Темпы роста реальной денежной базы ускоряются (график 3).
График 3. Темпы роста реальной денежной базы на уровне 38% последний раз наблюдались в 2010 году.
Источники: ЦБ РФ, Росстат, расчёты С. Блинова
Высоким темпам роста реальной денежной базы, как сейчас, соответствовали высокие темпы роста ВВП – от 5% и выше.
График 4. Динамика ВВП ухудшалась одновременно с динамикой реальной денежной базы.
Источник: Росстат.
И наоборот: когда ускорялся рост денежной базы, за этим следовало ускорение ВВП.
От денежной базы к денежной массеРеальная денежная база ускоряет свой рост. Но возникает справедливый вопрос: где же ускорение ВВП?
Ответ простой: должна среагировать денежная масса.
Всё дело в том, что на ВВП влияет не денежная база, а зависящая от неё денежная масса, которая примерно в три раза больше. Говоря просто, денежная масса – это наличные и безналичные деньги, находящиеся в руках населения и предприятий, которые можно использовать для покупки товаров и услуг.
От денежной массы зависит объём спроса на эти товары и услуги. Именно поэтому корреляция между реальной денежной массой и ВВП практически стопроцентная.
Ускорение денежной базы уже началось, но денежная масса может отреагировать на это с опозданием. Сначала финансовая система должна снизить свои риски, уменьшить так называемый денежный мультипликатор (отношение денежной массы к денежной базе).
Но сейчас ускорение денежной массы уже начинается. На 1 мая темпы РДМ впервые с 2013 года достигли 9% (график 5).
График 5. Темпы роста РДМ начали ускоряться, они, возможно, повторят динамику РДБ.
Источник: ЦБ РФ, Росстат, расчёты С. Блинова
Если в ближайшее время - вслед за базой - реальная денежная масса продолжит ускоряться, то к концу 2018 года темпы её роста тоже достигнут 30-40% (пунктирная линия на графике 5). Среднегодовые темпы РДМ в этом случае превысят 16%.
Ускорение ВВП не за горамиЭто значит, что вполне реален сценарий роста ВВП в России на 3% уже в этом, 2018 году. Сценарии среднегодового роста РДМ и соответствующие им сценарии роста ВВП показаны на графике 6.
График 6. Ускорение реальной денежной массы (показано зелёной пунктирной линией) делает реальным рост ВВП на 3% в 2018 году.
Источники: ЦБ РФ, Росстат, расчёты С. Блинова
Ускорение ВВП не за горами, а замедление, продолжавшееся со 2 квартала 2017 года, подошло к концу. В ближайшее время мы станем свидетелями ускорения экономики.
Помешать этому может рост инфляции. Но ЦБ абсолютно правильно не торопится снижать ставку: сегодня, 15 июня, она была оставлена без изменений. Судя по всему, в Центробанке понимают, что важен не номинальный, а реальный рост денежной массы. И делают то, что в их силах: наращивают денежную базу и при этом держат под контролем инфляцию.
Оправданны ли надежды на ускорение ВВП, увидим в конце июня, когда будет опубликована очередная порция статистики денежной массы.
Гость 3988, Я понимаю, пятница, но голову иногда надо включать - ни когда, картофель выращенный дачником по себестоимости не будет ниже картофеля выращенного агрохолдингом. Ни когда, торговцы с баулом из Китая по цене не сравняются с крупным импортером, который централизованно завозит товар на сотни тысяч долларов ежедневно. И потребитель - выбирает качество (т.е. товар за свои деньги) + гарантию + самое основное КОМФОРТ. Комфорт - посмотрел за монитором - брюки выбрал размер, фасон, цвет - заказал в ПВЗ который в соседнем подъезде. не подошло, перезаказал. И не надо в -20 стоять на картонке, не надо ходить с наличкой в трусах, т.к. ее могут подрезать. А можно еще проще - детей отвести в игровые в ТЦ и пройтись по магазинам в этом же ТЦ. Ассортимент и цена от ниже рынка до премиум сегмента.
Вместо уличных павильонов на Автозаводском рынке появится парковка вчера в 09:15Все крутые ведь сейчас, с кредитами по уши - подавай лицей, гимназию через крики и очереди.
Близость к дому оказалась главным фактором при выборе школы у читателей 18 сен в 18:11"Дефективные манагеры" убили МСП, хвастаются красивыми, типа, мертвыми видами. Счастье то не в кажущейся красоте и эстетике бетона, а в живых людях на улице. Чем не подошли палатки, понять не могу. Эволюция по дорогой монополии и цене, несколко людей думают, а на ипподроме опять ярмарки открытые, деваться некуда, села вымирают.
Вместо уличных павильонов на Автозаводском рынке появится парковка 18 сен в 18:09в прошлом веке в моей молодости такие игры в нашем селе постоянно проводили, и там мог участвовать любой.все приходили с семьей и детми
Камазовцев приглашают проверить силу и меткость в военно-спортивной игре 18 сен в 16:52У вас есть тема? Вы находитесь на месте событий? Напишите нам!
